近日，毕马威中国发布2015年中国证券业调查报告，报告指出，中国的证券行业经历了2015年的市场较大波动、业绩高速增长以及2016年上半年的市场窄幅震荡，风险管理仍是全行业的工作重点且其重要性更加凸显。

　　这是毕马威中国的第十份证券行业年度调查报告，范围涵盖了境内全部125家证券公司。结果显示，虽然市场在2015年出现较大波动，但证券行业的业绩在2015年仍创历史新高。营业收入同比上升125%至5 750亿元人民币，净利润上升157%至2 440亿元人民币。净资产增加60%至1.45万亿元人民币，显示出该行业在2015年增长迅猛。不过，根据中国证券业协会的统计数据，今年上半年的净利润较去年同期下降了59%，行业盈利波动加剧。

　　2015年证券市场经历大起大落
　　2015年无疑是中国证券市场不平凡的一年。A股指数经历了历史罕见的大起大落，并伴随着成交量的急升骤降，多次出现了千股涨停、千股跌停的异象。整个证券市场曾因为行情火热而成为街头巷尾的话题，也曾因为大批上市公司停牌而一度对市场流动性造成压力。宏观因素与市场因素的叠加造成了此次股市的剧烈波动。在监管机构密集出台维稳政策以及市场各参与主体逐步回归理性之后，证券市场也渐渐趋于稳定。

　　2015年中国证券行业收获颇丰。根据中国证券业协会各家证券公司经审计的年报数据汇总，2015年证券行业实现营业收入和净利润总额分别为人民币5 750亿元和人民币2 440亿元(母公司财务报表扣紧，下同)，较上年分别增长了125%和157%，实现了证券行业有史以来盈利水平最高的一年。证券公司的总资产、净资产为人民币6.42万亿元和人民币1.45万亿元，较上年分别增长了59%和60%，亦体现了2015年证券公司规模的飞跃发展。

　　行业利润较上年的大幅增长主要源于2015年上半年A股牛市行情带来的经纪业务和自营业务利润的大幅增长、融资融券业务的迅猛膨胀以及公司债发行改革带来的同行业务的扩张;另一方面，中国证券业协会的统计显示，2016年上半年证券行业净利润较2015年同期下降了59%，表明了证券公司的业绩波动幅度加大。

　　从收入结构分析，证券公司经营的各项业务收入在2015年均实现了增长。其中，经纪业务净收入得益于2015年成交量的大幅放大，占总收入的比重达48%，较2014年增长6个百分点，仍然是证券公司收入的主要来源。融资融券业务持续增长，2015年末融出资金余额较上年末增加了人民币1 667亿元(同比增长17%)，且年内曾一度超过人民币2万亿元。受益于权益市场的活跃、IPO项目的放开以及资产证券化产品的蓬勃发展等因素，自营业务、投行业务以及资产管理业务在2015年均有靓丽表现。

　　值得注意的是，2015年A股市场全面放开一人一户限制，以及新型营业部、网上开户等业务的进一步升级，券商对于经纪业务客户的争夺更加激烈，从而导致了佣金率的下滑。

　　2015年证券公司业绩的跨越式增长与行业不断改革、创新息息相关。互联网平台、大数据等金融科技正在并将持续影响券商的传统盈利模式;资产管理业务尝试去通道化以寻求新的利润增长点;科技创新板的开盘，有助于建设多层次资本市场，利好创新型、科技型企业。

　　2015年是全国中小企业股份转让系统(“新三板”)飞速发展的一年，挂牌企业数量成倍增长、定向增发融资连创新高、并购市场风起云涌、政策红利频频推出，一系列表现让新三板成为2015年中国市场发展的亮点。至2015年底，新三板挂牌企业达到5 129家，已超过上交所和深交所的上市公司总数，同比2014年增长226%;挂牌企业总股本达到2 960亿股，同比2014年增长350%。全国中小企业股份转让系统的流动性也有较大改善，2015年全年成交额达到1 910.62亿元，同比2014年增长1 366%。

　　2016年上半年，融资融券业务随着市场的热情保持出迅猛增长势头。2015年6月18日，融资余额达到22 666亿元，为历史最高。然而在去杠杆的背景下，融资余额随着股指回落，于9月30日达到9 041亿元，为全年最低。截止2015年底，融资业务余额为人民币11 713亿元，较2014年底的人民币10 174亿元增长15%，融资业务成为2015年证券公司收入的重要增长点。融券业务方面为维护市场稳定，2015年8月，多家券商暂停融券业务，融券规模从2014年底的人民币82.83亿元大幅下滑至2015年底的人民币29.60亿元，同比下降64%。

　　2015年，股指期货合约月均交易2 790万手(月均交易额为人民币343 125亿元)，全年成交额占2015年全年期货市场成交总额的74%，较2014年度月均交易1 806万手(月均交易额为人民币135 950亿元)增加54%(月均交易额增加153%)。

　　在沪深300股指期货推出5年后，中国金融期货交易所于2015年4月16日正式推出了上证50和中证500的股指期货合约，月均成交量和成交额达到一定水平。新的股指期货产品的推出为市场提供了更多元化的风险管理工具和做空工具，市场参与者通过组合各种基础工具实现自身意图的能力大大增强。

　　2015年下半年，为了平稳市场抑制投机，中国金融期货交易所接连收紧监管标准，出台了包括调整股指期货日内开仓限制标准、提高股指期货各合约持仓交易保证金标准、大幅提高股指期货平仓手续费标准和加强股指期货市场长期未交易账户管理在内的四项严格管控措施。中金所决定，自2015年9月7日起，沪深300、上证50、中证500股指期货客户在单个产品、单日开仓交易量超过10收的构成“日内开仓交易量较大”的异常交易行为;股指期货当日开仓又平仓的平仓交易手续费标准提高至按平仓成交金额的万分之二十三收取，从而导致第四季度中金所股指期货的交易量大幅下滑。

　　券商内控水平有待提高
　　中国证券业正以飞速发展的态势逐步融入全球化浪潮。目前，中国经济发展已经进入“新常态”，经济转型迫切需要金融改革的深化，证券行业应当更好地发挥资源配置功能，打造高质量有特色的产品，为服务实体经济提供综合化的全面金融服务。

　　从资本市场层面来看，“过度投机”是2015年度的重要关键词之一，两融余额从屡创新高到一落千丈，金融期货从炙手可热到限制开仓，而2016年上半年的金融期货走势似乎有似曾相识。不仅如此，债券违约频繁爆出、资金池业务重现江湖、个别互联网平台跑路，这都将影响到证券行业的业绩波动及潜在风险。因此做好风险控制和防范是整个行业的首要工作。

　　报告指出，相对于瞬息万变的行业发展，我国证券公司目前在内部控制方面的工具与方法总体还相对滞后，比如大多数公司还主要依赖于传统的检查与制度约束，内控的自我完善机制也是以“出问题打补丁”的模式为主，众多券商还没有建立起覆盖全公司的内部控制缺陷的自我识别、监测、纠正与完善的长效机制。即使大多数上市券商已按照监管要求建立起了内控评价机制，但这种评价常常以满足合规要求和信息披露为主，与精细化管理和支持业务长远发展的目标还有一定的距离。

　　借鉴同行业的领先实践，部分公司在提升内控水平方面正在进行着有益的探索，比如通过数据分析和预警性监测指标的应用，提升内部控制的预警性与前瞻性;减少传统手工控制的环节，逐步增强系统自动控制的能力等。部分券商在内控缺陷整改跟进机制建设方面有所突破，违规业务等类似的问题得到了有效的改观。但总体来看，与快速增长的业务规模和不断创新的业务品种相比，内部控制的水平还存在较大的提升空间。

　　毕马威亚太区证券基金主管合伙人廖润邦指出：“只有及时有效地完善好证券公司风险管理体系，把好风险控制这道关，才能更好地推进创新业务循序渐进、保证证券行业稳步健康发展。”

　　“中国证券行业的部分顶级券商，在规模及盈利能力方面正不断接近国际一流投行，此次A股市场的跌宕起伏极大程度地考研了整个行业的风险管理及应对能力。下一步，证券公司应当实时审视评估潜在风险，加强风险管理能力，建立更为健全的风险管理体系，在不断扩大资本规模及业务规模的同时，谋求业务转型，更好地服务于实体经济和供给制改革，提升核心竞争力。”廖润邦说。

　　创新金融科技正越来越多地被证券公司广泛运用，长期而言，这将会给证券行业带来深远的影响。报告指出，大多数券商仍有待于进一步寻求清晰且有效的金融科技发展战略来实现业务上的突破。

　　毕马威中国证券基金主管合伙人王国蓓表示：“互联网平台、大数据分析等金融科技的发展正在并将持续影响券商的传统盈利模式，因此券商的科技运用和科技战略需要进一步升级，以使业务互联网化并保持竞争力。”

　　报告指出，随着越来越多的海外并购、在香港跨境上市和沪港通的运行，中国的证券市场正变得越来越全球化。今年8月，深港通已获国务院批准。此外，2016年获批的几家全牌照中外合资证券公司也为海外金融机构进入中国证券行业提供了机会。

　　毕马威中国金融服务咨询主管合伙人张楚东指出：“通过股票互联互通机制，国际和香港的投资者可以投资中国企业，这是一个新的渠道去分享中国的增长。同时，沪港通和深港通取消总交易额度限制标志着中国资本市场的进一步开放和两地业务往来的进一步加强。”

　　廖润邦总结道：“加快包括证券行业在内的金融体制改革已纳入‘十三五规划’纲要。提高金融服务实体经济效率和支持经济转型及供给侧改革的能力是市场对证券行业的期望和要求。在经历了股市大幅波动和监管风暴后，证券业依然需要继续戮力前行。‘千磨万击还坚劲，任尔东西南北风’，只要坚持在改革中稳步寻找新的业务模式和发展契机，我们相信，证券业将会为中国的经济转型和供给侧改革再立新功。”