债券价值评估

三、债券价值的影响因素

1.面值

面值越大，债券价值越大(同向)。

2.票面利率

票面利率越大，债券价值越大(同向)。

3.折现率

折现率越大，债券价值越小(反向)。

债券定价的基本原则是：

折现率等于债券利率，债券价值就是其面值;

如果折现率高于债券利率，债券的价值就低于面值;

如果折现率低于债券利率，债券的价值就高于面值。

【提示】对比时折现利率和债券利率要一致，本年教材规定折现率均为年有效折现率，因此这里的债券利率指债券的年有效利率。

4.到期时间

对于平息债券(付息期无限小)，当折现率一直保持至到期日不变时，随着到期时间的缩短，债券价值逐渐接近其票面价值。

(1)平息债券

①付息期无限小(不考虑付息期间变化)

溢价：随着到期时间的缩短，债券价值逐渐下降;

平价：随着到期时间的缩短，债券价值不变(水平直线);

折价：随着到期时间的缩短，债券价值逐渐上升;

即：最终都向面值靠近。

【扩展】其他条件相同情况下，对新发债券来说：

溢价发行的债券，期限越长，价值越高;

折价发行的债券，期限越长，价值越低;

平价发行的债券，期限长短不影响价值。

②流通债券

流通债券的价值在两个付息日之间呈周期性波动。

总结：随着到期日接近，平息债券价值的变化。

(2)零息债券

随着到期时间的缩短，债券价值逐渐上升，向面值接近。

(3)到期一次还本付息债券

随着到期时间的缩短，债券价值逐渐上升。

5.若其他条件不变，加快付息频率，债券会价值上升。

6.折现率与到期时间的综合影响

随着到期时间的缩短，折现率变动对债券价值的影响越来越小。