按照监管层的要求，上市公司在2008年年报中应充分、客观披露宏观经济形势变化带来的影响，即在“董事会报告”的“管理层讨论与分析”中分析国内外市场形势变化、信贷政策调整、汇率利率变动、成本要素价格变化及自然灾害等对企业本年度和未来财务状况和经营成果的影响，以及对公司曾作出的盈利预测及相关承诺事项的影响。通过这部分内容，投资者能直观地看到上市公司所处行业的未来景气度。

　　房地产：短期不佳长远看好

　　已公布年报的房地产公司目前较多，有银基发展、华发股份、新湖中宝等5家。从业绩来看，多数公司在金融危机下“成绩单”依旧风光，有的还实现较大幅度增长。但风光的“成绩单”背后却难掩隐忧。总结各家公司披露的行业未来发展趋势内容，房地产行业短期内并不十分乐观。

　　具体而言，房地产行业短期内受楼宇供应量增加、楼价走势预期不明朗等因素影响，预计近期整体市场仍需面临调整，产品质量及价格竞争压力或进一步加大。不过从中长期看，推动我国房地产市场发展的主要“内因”即扩大内需、城市化、工业化、人口红利、消费升级等因素远未改变，市场未来发展潜力巨大，因此，中国房地产中长期发展前景依然乐观。

　　煤炭：短期内会有价格波动

　　作为与宏观经济运行状况和经济周期息息相关的产业，煤炭行业目前有ST贤成披露了年报。从该公司年报中可以看出，根据我国富煤、少气、缺油的能源资源特点，在今后较长时期内，煤炭仍将是中国的主体能源，中国以煤为主的能源结构在今后相当长的时期内难以根本改变。当然，在短期内，煤炭供需还会出现时段性、品种性、区域性的供应紧张和供应宽松的局面，由此引起的煤炭价格波动，可能会给相关上市公司带来一定经营风险。但从长远看，随着我国经济继续保持平稳发展，煤炭产业还将继续保持量增价稳的发展态势。

　　电力：行业景气正在回升

　　电力行业上市公司建投能源在2008年年报中披露，公司去年实现营业收入43.1亿元，同比下降4.8%；实现归属于母公司净利润4745万元，同比下降88.2%。作为第一家公布年报的电力股，建投能源业绩大幅下滑早有预见。值得注意的是，公司在去年第三季度亏损近4000万元之后，第四季度实现了盈利。分析人士由此指出，电力行业的景气度正在扭转。

　　公司在年报中也表示，国家和地方政府刺激内需，改善经济的政策、措施将会给网内发电企业2009年带来新的机遇。同时，随着煤炭供给趋于平衡，电煤供应矛盾将会有所缓解，也会为网内发电企业降低成本，改善财务状况提供有利条件。

　　医药：需求将持续快速扩大

　　2008年下半年，在经济危机肆虐全球各地之际，不论是华尔街还是中国的投行分析人士，都认为医药板块是此次危机中最抗跌的。从行业角度看，医药公司是受经济危机影响最轻的行业之一。

　　而从首家公布年报的医药行业公司――仁和药业的年报来看，随着经济的发展、人口总量的增长、社会老龄化程度的提高，以及人们保健意识的不断增强，我国医药市场将持续快速扩大。预计在今后几年内，我国药品需求量将以15%至20%的速度发展；而有关部门出台了一系列的政策，特别是将建立覆盖城乡居民的基本医疗卫生制度和保障制度，将进一步促进医药行业的发展。预计今后几年中，随着医药行业的改革深化和产业结构调整，一大批以上市公司为主体的大公司将通过联合、兼并、重组实现资源整合和资本扩张，促进企业跨越式发展，形成强大的实力。


（上海证券报　　　王璐 　　2009-2-13　）

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