人民币真的在快速贬值吗

近期人民币对美元的走弱，并不值得过分担忧。人民币对美元贬值带来的出口刺激，原油等大宗商品价格下跌带给中国的国际盈余，以及长期积累的雄厚外汇储备，在种种有利条件相互叠加作用下，人民币不会有太大的下跌空间。

　　昨天，人民币对美元即期汇价急跌，离岸人民币汇率跌破6.7，刷新2009年来新低，日内跌超600点。内地市场的在岸人民币对美元汇率，元旦后也是连续大跌三日，在岸人民币对美元汇率跌破6.5，刷新四年半新低。(相关报道见A18版)

　　自去年四季度以来，人民币对美元汇率持续走低，而在新年伊始，更是呈现突破走势，人民币对美元汇率展开了一轮快速下跌。人民币对美元汇率开年以来的急跌，加深了市场对人民币的贬值预期。而人民币一旦出现大幅贬值，所有以人民币计价的资产，如中国的楼市、债市和股市都将遭到利空挑战。本周一，新年首日中国股市以剧烈震荡开场，并且盘中两度触发熔断机制。这次罕见的股市调整是由多重因素共同作用造成的，其中一个重要因素就是人民币对美元汇率开年即大幅走低，这引发市场对资本外逃的担忧，股市因此承压下跌。

　　人民币快速大幅贬值的破坏力确实不容小视，但问题是，目前人民币真的在快速贬值吗?近期外汇市场剧烈震荡，人民币对美元连日重挫确实很吸引眼球，但是定睛细看，还是可以发现有关人民币的两件事情，被许多市场人士似是而非地混为一谈了。这两件事情分别是人民币贬值和人民币对美元贬值。近日人民币对美元汇率大幅下挫，说明人民币对美元正在贬值，但并不等于人民币贬值。打开汇率市场行情可以发现，自去年年底以来，对欧元、英镑、澳元、加元等一些国际主要货币，人民币的汇率走势非但没有下降，反而呈现出盘整向上、稳中有升的走势。

　　由此可见，近期所谓的人民币贬值，其实主要是人民币对美元的贬值，而形成原因则主要是美元的强势。由于市场预计美联储今年将继续加息，这一预期奠定了美元在相当一段时间里的强势地位。近期公布的欧元区经济数据逊于市场预期，以及突发事件导致中东地缘局势紧张，各种避险需求都令美元形成鹤立鸡群般的强势，导致美元对大多数主要货币的汇率近期持续上涨。

　　人民币已成为一种重要货币，其价值变化不能单凭对美元的汇率决定。近期，一些分析人士看到人民币对美元快速贬值，心里就惶恐不安，这主要是因为他们过于习惯拿美元当标尺来衡量人民币的价值。中国央行一直有意引导市场，改变过去主要关注人民币对美元双边汇率的习惯。去年年底，中国外汇交易中心发布了人民币汇率指数，把参考一篮子货币计算的有效汇率作为人民币汇率水平的主要参照系，此举就旨在全面地描述人民币的价值变化，并逐步实现人民币与美元脱钩的目标。

　　人民币汇率紧盯美元的传统市场习惯，是在国际贸易和金融市场对美元长期依赖的过程中形成的。人民币如果一直盯住美元，通过美元来体现自身价值，这必然会削弱自身独立性，降低投资者持有人民币资产的意愿，不利于人民币国际储备货币地位的形成。同时，身处美元阴影下，人民币也难以保证汇率的基本稳定。近日，由于人民币对美元汇率下跌，导致市场普遍出现恐慌情绪并在资本市场产生一些连锁反应，这一现象再次印证了人民币与美元脱钩的必要性和重要性。

　　其实，近期人民币对美元的走弱，并不值得过分担忧。人民币对美元贬值带来的出口刺激，原油等大宗商品价格下跌带给中国的国际盈余，以及长期积累的雄厚外汇储备，在种种有利条件相互叠加作用下，人民币不会有太大的下跌空间。

　　目前人民币对美元汇率的不稳定，正是达到某种平衡和真正稳定的手段。如果中国央行追求人民币汇率的“片面”稳定，也就是对美元汇率的稳定，这必定要在外汇市场付出高昂的成本，人民币还将承担相对其他主要货币汇率虚高带来的风险。目前人民币对美元汇率，采取随行就市的贬值策略，最终得到的将是人民币对其他主要货币的相对稳定，同时也有利于中国经济实现稳定增长。