有分析师认为，存款准备金率在历史空前高位和全球高位下，未来可能的继续上调所诱发的银行资产结构被动调整问题，应引起高度关注。

      ■本报记者  王月金

      面对高增长、高通胀经济形势，央行４月１７日再次宣布上调存款准备金率。在业内人士看来，这次上调在预料之中，未来几个月外部因素引发的输入性压力逐步成为通胀的主要动力，存款准备金率仍有上调空间。

 
    对商业银行影响适中

    自４月２１日起将商业银行法定存款准备金率上调５０个基点。上调后大型银行和中小型银行的法定存款准备金率将分别达到２０．５％和１８．５％。不过，鉴于央行实施了差别存款准备金率制度，各家银行的实际准备金率有所不同。

      高盛亚洲宏观经济学家宋宇对中国经济时报记者表示，此举将使央行从银行系统回笼资金约３５００亿元。由于３月份ＣＰＩ及实体经济增速反弹、大量央票到期、外汇占款较高（３月份将近４０００亿元）以及温总理等高层领导人多次强调运用货币工具遏制通胀，此次上调存款准备金率的决定应在人们预料之中。

      此次上调存款准备金对中小银行的影响比较大，“此前就出现一些商业银行揽储现象，此次上调后，更多银行会加入揽储队伍。”一位不愿具名的银行人士对本报记者说。

      中国银行高级分析师温彬在接受本报记者采访时认为，这次上调对银行直接影响并不大，但存款准备金率在历史高位和全球高位下，未来可能的继续上调所诱发的银行资产结构被动调整问题，应引起高度关注。

      这将影响到银行的经营层面，从存款结构上看，目前银行存款短期化现象明显，各行活期存款大多占存款一半以上，而银行贷款大约７０％属于中长期，这就很容易出现错配。一旦股市、房市，或是其他投资领域出现价格上涨，则这些资金很容易转出，从而对银行的经营产生重大影响。

      但央行副行长胡晓炼４月１９日在央行官网发文称，上调存款准备金率，主要是对冲外汇流入投放的新增流动性，对金融机构的正常头寸并未造成大的影响，总体效应呈现中性。

      可是，从现在的银行层面来看，由于资金收紧，很多银行减少了低收益的资产配置。例如，有很多购房人都在抱怨，现在银行的贷款利率大多不打折，有的银行甚至按照基准利率都不愿意放贷。

    仍有上调空间

      这次上调存款准备金率，虽然使商业银行承压，但今年一季度中国经济大体呈现出了“高增长、高通胀”的态势会否出现拐点还是未知数。

    ３月份ＣＰＩ同比上涨５．４％，高于２月份的升幅４．９％，是２００８年７月份以来的最大升幅，这一轮价格上涨因素还没有发生根本性转变，实现全年４％左右的控制目标仍面临较大挑战。

        国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松认为，本次上调准备金率预计可对冲３７００亿元，从二季度需对冲规模增长看，央行将继续并用央票发行及提高准备金率进行常规性对冲。３月份物价压力上升，意味一度力度稍缓的三率（准备金率、利率、汇率）组合拳，可能会再度加力，物价在５％上下波动会延续到三季度，外部因素引发的输入性压力逐步成为通胀主要动力。

      对此，业内人士认为，存款准备金率还有上调空间。在博鳌亚洲论坛上，央行行长周小川也表示，目前国际社会对于存款准备金率也没有一个固定界限。他指出，中国在危机中使用了扩张性政策，推出一揽子经济刺激计划，导致过多的流动性，但到底多多少也不确定。另外，使用存款准备金率政策的程度还取决于对准备金是否付息。

      高盛预计，在二季度央行将像过去半年那样继续多次上调存款准备金率，此次上调准备金率不会直接约束银行的放贷能力，收紧货币供应仍将主要依赖于直接的窗口指导，或间接的动态差别存款准备金率。与此同时，央行将允许人民币继续升值（折年率为６％），并上调利率（其预计二季度再加息一次，幅度２５个基点）。