特别提款权不是基础货币而是次生货币，因此它不可能成为超主权货币

    特别提款权是名副其实的纸上财富，是一块可以撕去的遮羞布，没有开发的价值，对外汇不缺乏的国家来说不能使用，意义不大。中国应放弃对特别提款权问题的过多研讨，而倡导建立储备货币淘汰机制，推动人民币走出国门。

■一家之言■陈炳才

    ２０１１年４月１日，南京Ｇ２０国际货币体系研讨会就国际货币基金组织的特别提款权?ＳＤＲ?进行研讨，法国积极支持人民币等新兴货币纳入ＳＤＲ体系，而美国则对进入ＳＤＲ提出了一系列条件，要求汇率具有弹性，允许资本自由流动，实际上是要求人民币实行自由兑换。

    ２０１０年６月２８日?国际货币基金组织主席卡恩表示将在ＩＭＦ特别提款权货币篮中考虑使用人民币，但今年却附加条件，要求人民币首先必须可自由兑换，才能进入ＳＤＲ。特别提款权问题已经蒙蔽国际社会很长时间，应该还其本来面目。

    一、特别提款权不是基础货币，而是次生货币，不可能成为超主权货币

    特别提款权被认为可能成为超越主权的货币，但在概念上似乎很难说清楚。其实，特别提款权相当于我国企事业、机关单位内部发放的免费食堂饭票。这个饭票在必要的情况下，可以用于相互欠账支付和清算。我国食堂免费饭票的价值和价格确定是根据人民币来确定的，而特别提款权的价值和价格确定是根据多个国家的货币确定的。

    熟悉食堂饭票的普通中国人清楚，食堂饭票不可能成为超越人民币的货币，它是次生货币、衍生货币，依附于人民币而创造出来的准货币。特别提款权不是基础货币，而是次生货币、附属货币，它是依附于多种主权货币而衍生出来的准货币，因此它不可能成为超主权货币，具有计价、结算和流通功能。

    二、特别提款权的本意是弥补美元信用缺陷和黄金不足

    ２０世纪６０年代末期，美国贸易逆差，美元境外大量发行，再加上越南战争开支扩大，美元趋向通货膨胀。世界各国不信任美元，纷纷把美元兑换为黄金，结果，美国的黄金储备逐步下降，从第二次世界大战后的２４０００多吨黄金储备减少到８０００多吨。大家都不要美元，美元贬值，黄金又不能满足流通中的货币需求，因此，当一个国家在国际经济和金融活动中，出现国际收支逆差，在一定时期内缺乏足够的黄金来支付或偿还债务，怎么办呢？于是，国际货币基金组织发明了特别提款权，发行一种内部结算或清偿的免费货币，把这种货币按照一定的份额分配给不同的国家，以备必要时使用。基金组织的成员国自愿参加特别提款权的分配，成为特别提款账户参加国，也可不参加或书面通知随时退出。

    国际货币基金组织对使用特别提款权作了明确规定：分配给各国的特别提款权可以作为在基金组织的储备货币，需要动用的时候，由ＩＭＦ指定一个参加国接受特别提款权，并提供可自由使用的货币，主要是美元、欧元、日元和英镑。三种情况下可使用特别提款权：

    国际收支出现逆差可用；偿付国际货币基金组织的贷款和利息费用；国家之间双方同意，可用于借贷、赠予、远期交易和借款担保等各项金融业务。

    三、特别提款权的本质特征

    １．内部记账货币。

    由于ＳＤＲ是依据主权货币创造的衍生货币?它没有被国际社会广泛接受?这种货币不能在市场流通，只能在内部使用，因此，它是一种记账货币。其目的是补充黄金及可自由兑换货币的不足，以保持外汇市场的稳定，保持贸易和债务的结算和资金清偿。

    ２．免费内部货币，不会大规模发放给西方阵营之外的国家。

    特别提款权既然是内部饭票，是免费发放的，必要的时候具有支付和清偿的功能，因此，这个金额不可能很大，尤其是在分配的时候，不会给发展中国家很多、很大的份额，发达国家占有主要份额。

    如果ＳＤＲ数量巨大，对美元将产生很大的冲击，大家都不用美元，而用ＳＤＲ，美元的地位就更低，美元贬值的幅度就更大，美国不会如此之傻。

    其次，因为是免费发放的，如果把大部分金额给了发展中国家，给了当时西方阵营以外的国家，这些国家用这个货币来支付对发达国家的进口逆差，偿还发达国家的债务，那么，对发展中国家来说，就相当于债务减免，发达国家就会觉得自己吃亏。

    最后，ＳＤＲ本身就是虚拟货币，是衍生货币，发达国家拿着这个不能真正流动的虚拟货币，没有实质意义和价值。

    ３．不具备货币的基础功能，不可能成为超主权货币。

    所有主权货币都具有计价、结算、流动、储藏、融通、投资功能，但ＳＤＲ不具备这个功能。所有主权货币都可以衍生出各种准货币，如股票、债券、票据、信用证等，但作为内部饭票的特别提款权外部就不能用，不能流通，不能依据ＳＤＲ再衍生出以此标价的股票、债券、票据、信用证等，所以，ＳＤＲ不具备货币的基础功能，不是超主权货币。

    四、特别提款权的运行机制

    我国的食堂饭票是根据人民币面值来确定的，但这是就一种货币来说的。特别提款权要根据多种货币来确定，即规定一个单位特别提款权含有若干种货币的若干量。正因为如此，特别提款权让人不清楚其本来的意义了。

    最初有１７种货币是特别提款权确定价值的参照货币，包括美元、英镑等，当时，一个单位的特别提款权含有０．４美元，２６日元，０．４４ 法郎，０．３８马克，０．０６加拿大元，０．０６意大利里拉，０．０１５澳大利亚元等。而在货币的权重上，美元达到３３％，马克１２．５％，日元、法郎各７．５％，英镑９％，加拿大、意大利各６％，荷兰４．５％。

    特别提款权开始设置的时候就与美元一样，３５个特别提款权等于１盎司黄金。１特别提款权等于０．８８８克黄金。１９７１年１２ 月１８ 日，美元第一次贬值，但特别提款权的含金量没变，故１个特别提款权可兑换１．０８５７１美元。

    １９７３年２月１２日美元第二次贬值，特别提款权含金量仍没变，１个特别提款权升值为１．２０６３５美元。石油价格危机之后，西方主要国家纷纷实行浮动汇率以后，特别提款权与美元汇率仍然没有变动，与其他货币的汇率则根据美元套算，引起许多国家不满。１９７４年７月，基金组织正式宣布特别提款权与黄金脱钩，改用“一篮子”１６种货币作为定值标准。这１６种货币包括截至１９７２ 年的前５年中在世界商品和劳务出口总额中占１％以上的成员国的货币。目前“一篮子”货币为美元、欧元、日元、英镑。

　　  基金组织规定，每隔５年分配特别提款权。１９７０年至１９７２年，发行９５亿特别提款单位，按会员国所摊付的基金份额的比例进行分配，份额越大，分配得越多。这次工业国共分得６９．９７亿，占总额的７４．０５％。其中美国分得最多，为２２．９４亿，占总额的２４．６３％。这种分配方法使急需资金的发展中国家分得最少，而发达国家则分得大部分。发展中国家对此非常不满，一直要求改变这种不公正的分配方法，要求把特别提款权与援助联系起来，并要求增加它们在基金组织中的份额，以便可多分得一些特别提款权。这种状况一直没有改善。

    ２００９年８月１３日，国际货币基金组织宣布，成员国已经批准了一项２５００亿美元的特别提款权增发计划，其中１０００亿美元给新兴市场和发展中国家，本次分配完成后，特别提款权的总规模将达到２０４０单位，总额约３１６０亿美元，其中低收入国家将获得１８０亿美元。这是１９８１年以来第一次发行，也是规模最大的一次，中国获得６２．８亿的份额，相当于９３亿美元，而美国达到４２７亿美元。　

    五、我国如何参与和推动国际货币体系改革

    １．放弃对特别提款权问题的过多研讨。

    特别提款权是名副其实的纸上财富，对外汇不缺乏的国家来说不能使用，意义不大；对于外汇短缺的小国来说，即使真用上了，数量很小，可以理解为一种债务减免，类似于一种施舍。如果大国之间真正被用于支付，要有接受国，如果没有，也是没有意义的。

    本质上，特别提款权是美国人玩的一个金融游戏，其迷惑人的地方在于其价值确定的参照货币。如果美国愿意，可以增加其他货币作为定值参照货币。如果美国人不同意，其他货币很难作为定值参照货币。极端情况下，如果美国人不想玩这个游戏，可以废除这个制度，对美元等储备货币的地位不会有任何影响。

    特别提款权的本意在于解决国际社会黄金不足和抛弃美元、英镑情况下的支付和清偿问题，而现在即使储备货币贬值，大家也都不放弃，因此，特别提款权这个遮羞布完全可以撕去，没有开发的价值。

    ２．倡导建立储备货币淘汰机制。

    对于改革国际货币体系，我们真正可以做的事情就是倡导建立货币进入和淘汰制度。凡区域经济或国家经济占全球ＧＤＰ的比重连续三年达到１０％，这一区域可以推举一种货币自动进入储备货币；单个国家ＧＤＰ的比重达到２％以上的，其主权货币可以自动进入储备货币；对不符合准入条件的储备货币，经济实力或地位下降的储备货币，在下个调整周期内不能改善条件的，则必须退出储备货币。这一主张的目的是促进主权货币争当储备货币，促进储备货币国家对国际金融稳定承担责任，保持本币汇率和金融稳定，也是为人民币进入储备货币做准备。

    ３．在倡导储备货币多元化的同时，倡导用多元货币进行国际结算和投资。

    所有主权货币都具有一般等价物的功能，在其国内都可以计价、结算、流通、投融资、储藏，为什么主权货币出了国门就相互不信任，不能用于结算和投资，却信任第三方货币美元、欧元呢？这是因为主权货币国家相互之间对主权货币结算和投资不信任。其实，所有主权货币都可以进行国际结算、投资、融通。现在的美元等储备货币已经不与黄金挂钩，也是主权货币，没有什么特殊的，而且风险巨大，不应该再盲目信任美元等储备货币。

    大家都用主权货币尤其是非储备货币结算、投资、融通，就不会有那么多的储备货币需求了，也用不着积累巨大的外汇储备然后到美国、欧洲投资而担心资产缩水、货币贬值和价格剧烈波动等。

    如果用主权货币进行跨境贸易结算和投资，全球对美元、欧元的需求会大大减少，外币资产的风险也会大大降低，就可以实现投资的多国化，风险最小化。

    ４．做自己的事情，推动人民币走出国门。

    在倡导主权货币结算和投资的同时，在国内积极推动人民币与其他主权货币的结算和相互投资，推动主权货币的资本账户对等开放，而不是储备货币下不对等的资本账户开放。我们现在的资本账户开放都是对储备货币的开放，而不是对主权货币的开放，风险很大。因为储备货币的资产规模太大了，投机的力量太强大了。而如果对非储备货币等主权货币开放，则没有如此大的风险。

    因此，应逐步允许境外机构在境内发行人民币债券、股票，允许境外人民币资金回流境内进行股票和债券等投资、理财。这样，可以提高人民币的国际地位。