本周公开市场操作出现创纪录的９１００亿元资金净回笼，同时，中国人民银行在时隔８个月后首次开展正回购操作。分析人士表示，央行大规模净回笼与银行体系流动性充裕有关，受出口大增和外围流动性宽松影响，１月外汇占款可能继续大幅增长。

突破千亿应无悬念

分析人士表示，本周净回笼９１００亿元可能与１月外汇占款攀升有关。市场预计１月外汇占款可能再度突破千亿元，最乐观的预计是达到６０００亿元。

去年金融机构外汇占款仅增长４９４６．４７亿元，月均增长约４００亿元。去年１１月，外汇占款减少７３６亿元。１２月，人民币贬值预期基本消退，资本流入压力再度加大，国内经济回升势头确立，吸引了境外资本流入。当时美联储继续推行的量化宽松政策也推动了资本流入我国。１２月，金融机构外汇占款增加１３４６亿元。分析人士预计短期内这一趋势将延续。

已公布的统计数据显示，１月贸易顺差与ＦＤＩ均环比小幅下降，但出口同比增速达２５％。当月贸易顺差为２９１．４７亿美元，ＦＤＩ为９２．７亿美元，二者之和约为３８４亿美元，折合人民币约２４００亿元。分析人士表示，再考虑到其他流入资金，１月外汇占款增长再度突破千亿元应无悬念。

１月汇率因素也支持资本流入。当月人民币对美元小幅升值，美元指数下跌，人民币对日元大幅升值。

净回笼非货币调控转紧

本周央行以利率招标方式开展２８天期规模为３００亿元的正回购操作，这是央行在公开市场时隔近８个月后首次开展正回购。在过去８个月时间里，逆回购曾代替正回购担当央行公开市场操作的主要工具。

统计数据显示，为保证春节期间市场流动性充裕，央行在春节前一周实施规模为８０００多亿元的逆回购操作，目前市场资金面宽裕，上海银行间同业拆借利率各品种利率均处在较低水平，７天期、１４天期利率维持在３％以下。在这一背景下，暂停逆回购、重启正回购操作属于情理之中，大规模净回笼并不意味着货币调控转紧。

值得注意的是，２月美元指数又现走强态势。分析人士表示，美国经济基本面的好转支撑美元走强。如果美元出现趋势性走强，将给人民币带来贬值压力，届时资本大规模流入的局面可能逆转。