市场中找不到直接利空B股的消息，国际板或是首要原因，但这个理由也十分牵强。更可能的原因或是“市场没有好消息”

　　4月27日，中国B股再度成为人们关注的焦点。被称作A股“风向标”的B股4月27日在没有任何直接性利空冲击的情况下，大跌5.33%。B股大跌的背后或有美元汇率反弹的阴影，或有国际板推出的冲击，但究其最终原因，市场人士认为，仍是近期宏观面各种利空因素的综合反应。B股的“一日崩盘”可能预示着整个中国股票市场进入漫漫调整长夜。

　　国际板或是祸首

　　截至收盘，上证B股指数收报303.26点，大跌5.33%。从技术上看，B股已击穿半年线，形成了“断头铡刀”。从盘面上看，所有108只B股中，只有3只股票上涨，其余全线下跌，跌幅居前的几乎都是以美元计价的沪市B股。

　　然而，令人费解的是，4月27日的市场中找不到直接利空B股的消息，因此投资者只能将目光转向了渐行渐近的国际板。

　　国金证券财富管理中心分析师常剑锋在接受《国际金融报》记者采访时指出，“4月27日有传闻称国际板推出之后B股可能会被保留，这个与此前引发B股大涨的A、B股合并说法不一致，一旦此前利好预期落空，B股自然会有所反应。”

　　尽管国际板的推出毫无疑问对中国股市的整体发展将起到积极的作用，但短期内对A股的冲击也是难以避免的。中原证券策略分析师张刚在接受《国际金融报》记者采访时指出，“预计国际板首批上市公司将会有至少500亿元的融资需求，这样的大抽血或多或少会对其他市场的投资者心理造成冲击。”

　　另外，美国财政部长盖特纳的“强势美元”讲话也成为了4月27日B股大跌的理由，有投资者担心这会引发全球资本回流美元，B股市场也将面临资金大撤退的尴尬。但对于这种解释，常剑锋感到有所不妥，“B股的投资者主要还是来自于国内，美元资产是相对稳定的，外部资金撤退对B股总体资金量影响有限。”

　　未来大市“不妙”

　　“由于B股本身容量较小，长期以来表现相对稳定，因此从技术上看更能够反映市场整体的趋势。”常剑锋指出，“因此，4月27日B股的大跌可以看成对近期整个市场调整的确认，这也预示着未来中线调整趋势可能已经确立，调整力度和调整性质也会比较强。”

　　与常剑锋的观点相类似，不少市场分析师都认为，B股4月27日的“崩盘”可能预示着A股市场未来将陷入漫漫调整格局。上海一位私募基金投资经理向记者指出，“从历史情况来看，B股的确有着A股风向标的作用，B股大跌之后A股近期至少很难看到较好的行情出现。”

　　而从目前整个市场情况来看，也是“满城皆是坏消息”。作为中国资本市场之魂的流动性，投资者仍然看不到紧缩政策有所放松的迹象。4月27日下午，市场仍然传出5月加息或者上调存款准备金率的传闻。

　　“紧缩的预期没有改变，这就使得市场不会有超预期的表现。”常剑锋指出，“目前我们找不到一个支撑市场向上的做多动力。在这种情况下，市场资金很可能采取战略性撤退。”

　　张刚也表示，“至少第二季度，大盘难有像样的行情出现。”

　　转机还看流动性

　　那么，当前较差的市场环境在怎样的情况下才会有转机呢？对此，市场人士认为，最关键的指标还要看市场的流动性能否由紧趋松。

　　东海证券指出，“市场资金面紧张的局面仍在延续。央行周一有800亿元的央票到期投放，但对资金面的缓解作用并不明显。4月27日公开市场方面SHIBOR一周利率继续上涨，目前需要关注的是央行针对4月最后一周超过3000亿元到期央票态度，如果央行没有在公开市场操作上大量回笼货币，紧张的资金面将有所改善。”

　　“流动性的转变取决于前期政策调控是否见效，通胀形势是否能有效回落。”常剑锋认为，“从经济数据上，可以关注CPI，就业情况和消费情况等数据；从市场上，可以关注基金仓位是否明显下降，目前基金仓位大都在85%以上，一般一波行情出现之前基金们的仓位至少要下降至70%左右，这样才能保证新资金入场。”