投资几度失利、回报不如预期的中国投资有限公司(简称中投)，正在面临与其他主权财富基金迥异的痛苦转变。

　　一位接近中投的人士近日向《华夏时报》记者表示，迫于压力，中投今年的投资方向将更加看重短期回报，他预期中投将会更多锁定证券等流动性较强的资产。他同时提示，根据中投副总经理、首席风险官汪建熙最新透露的数据，中投投资组合中已有约25%的股票，而2008年财报中只有3.2%投资于股票，“这是一个迹象，意味着中投正在改变投资思路。”

　　香港股市亏损频现

　　最近一段时间，中投交易频繁，引起了香港市场人士的普遍关注。据香港交易所资料显示，6月9日，中投减持北京金隅200万股，每股卖出价格7.634港元，总计套现1526.8万港元，减持后权益由5%降至4.83%。按港交所信息披露，只有持有一家公司的股份超过5%，增持、减持才需进行披露，此次减持后，意味着中投继续减持北京金隅将无需披露。

　　大部分香港市场分析人士认为，这次减持，可能是在筹集资金以用作7月购买中国农业银行发行的新股。

　　“之所以有这种推测，是因为中投4月27日才增持北京金隅34.9万股，当时，每股买入价是7.768港元，涉及资金270万港元，也正是这次小额增持，才使得中投首次持有北京金隅超过5%的权益。”香港一家外资投行的高层向记者透露，中投在北京金隅的“潜伏”至此才被迫“曝光”，而6月9日减持后又重新转至“潜伏”，整个过程实在“有点短”。

　　相对于社保基金持有港股的数量，中投可谓远远落后。除北京金隅，目前它需申报的股份只有保利协鑫、龙源电力和南戈壁能源，其中以保利协鑫的投资账面亏损最为严重。

　　中投去年11月以每股1.79港元的价格购买保利协鑫约31.08亿股股票(总投资额约为55亿港元)，占其总股本的20%，从而成为这家在港上市的内地新能源企业的第二大股东，按该股6月15日报收1.52港元计，中投账面亏损8.39亿港元。

　　龙源电力为全球第五大风力发电商，是中投去年的另一个新能源投资对象。中投出资约31.2亿港元参与龙源电力在香港的IPO(首次公开发行)，招股价为8.16港元，按6月15日该股收盘价为7.72港元计，中投浮亏约3.19亿港元。

　　更追求短期回报

　　据纽约一家对冲基金的华裔研究员向记者透露，6月8日，中投副总经理、首席风险官汪建熙参加了在旧金山美国联邦储备银行举行的亚洲银行会议，汪建熙在会上透露，中投去年的投资回报率为11%，但今年投资将遇到挑战。

　　“虽然汪建熙相信全球整体经济复苏正走上正轨，但他坦言股市的波动性将影响回报。”这位人士转述说，在汪建熙看来，短期风险包括欧洲债务危机的不确定性和市场波动，以及金融危机的遗留影响，这些影响在发达经济体表现为财政资源耗尽，在新兴经济体表现为资产泡沫。

　　让这位研究员印象深刻的是，汪建熙透露中投正在向中央政府争取更多资金，已从预期的标准普尔500指数反弹中获利，并正在评估其投资组合以提高回报，此外，今年或削减对新兴市场“超配”的投资比例。

　　同时，汪建熙指出，中投去年的主要海外投资回报超过17%，但今年股市的波动性损及回报，5月和6月，因为美国和欧洲市场下跌，以市值计算，中投损失了约10%。

　　2007年9月设立的中投目前管理的资金规模为3000亿美元。据汪建熙透露，目前投资组合中约25%为股票，约9.4%为对冲基金投资，7%为私募股权投资(PE)，8.6%为现金，18.9%用于“特殊情况”。此外，中投约有4.3%的资金投资于包括美元债券在内的“其他”资产。

　　一位接近中投的人士告诉记者，用于“特殊情况”的18.9%的资金用途耐人寻味，在他看来，这显示了中投已开始转向更积极及短线的管理策略。“对照去年7月间公布的中投2008年财报，也能得到这个结论。”

　　记者查阅中投2008年财报发现，当时，其海外资产只有3.2%投资于股票，其余87.4%为现金，剩下的投资为固定收益类产品。至今，相关比例已是天壤之别。

　　这位人士调侃说：“中投最近饱受上层关切，并责令必须在一年内拿出具体业绩，这逼得中投不得不转变投资方向。”在他看来，由于中投的目标为短期获利，预计将会提高交易次数，以便在目标时间内创造最多利润。

　　他透露，中投正在寻求政府1000亿美元的新融资以投资海外市场，这也要求短时间内中投要有说得过去的业绩。

　　“中投非常关注投资组合在不到一年内的表现，可能会引发投资策略在时间跨度上发生巨大变化，因为一般而言，主权财富基金通常会给其聘用的海外基金经理三到五年的时间去打理业务。”

　　在主权财富基金副总裁CARL LINABURG看来，如果中投缩短投资时间，必然会追逐流动性较高的投资产品，若果真如此，中投的做法迥异于其他主权财富基金。