本周四起（5月27日）公开市场将有1200亿资金到期，或缓解资金紧张状况尽管一年央行票据的发行量增加了50％，但仍未撼动已连续17周保持不变的发行利率。在货币市场资金面趋紧的背景下，央行借助这一操作结果向市场释放稳定利率水平的信号。

　　昨天（5月25日），央行在公开市场发行了300亿元一年期央行票据，比上周增加100亿元，但是收益率并未如市场预期般的上升，而是牢牢锁定在1.9264％，保持连续18周不变。而在当前资金面趋紧，现券利率水平加速上扬的情况下，公开市场操作结果所传出的信号直白而明确：不希望利率继续大幅度上涨。

　　在发行量放大的情况下，一年央票发行利率仍然保持不变的结果，的确遏制住了短期债券利率水平强势攀升的势头。当天，一年期央票二级市场利率水平，向下滑落1个基点，至2.03％，近期升势最猛的三个月央票则下调了2个基点。

　　然而，资金市场的价格水平却继续大踏步上升，银行间市场仍然持续前期的资金紧张状况。当天，隔夜利率的加权平均利率水平升至1.85％，盘中甚至一度达到2.4％。7天回购利率亦接近1.95％，上涨了6.5个基点。同时，为期3个月的中央国库现金管理的招标利率水平亦达到了3.48％，远远高于一个月前进行的6月现金管理利率，显示银行对资金需求的强烈。

　　其实，央行已经削减了周二公开市场操作量。昨天，央行通过公开市场自然到期以及中央国库现金管理商业银行定期存款的操作，实际上已向市场注入了700亿元资金。

　　业内人士认为，当前流动性的紧张很大程度上缘于短期内机构通过回购市场融通资金，大量加码长期债券所致，加之临近月底，各机构头寸本身趋紧等多重因素触发资金价格水平居高不下。不过，至本周末，由于公开市场将有1200亿资金到期，因此如果央行继续在周四公开市场削减回笼量，则资金市场的供给状况有望获得好转。