初级会计职称考试《初级会计实务》 第十一章 财务管理基础

　　知识点三、风险与收益

　　一、资产收益的含义及其计算

　　资产的收益是指资产的价值在一定时期的增值。

　　二、资产的预期收益率

　　预期收益率也称为“期望收益率”、“收益率的期望值”，是指在不确定的条件下，预测的某资产未来可能实现的收益率。

　　预期收益率计算的三种方法：

　　第一种方法——加权平均法

　　第二种方法——历史数据分组法

　　第三种方法——算术平均法

　　三、资产收益率的类型

　　在实际的财务工作中，由于工作角度和出发点不同，收益率可以有以下一些类型：

　　1.实际收益率

　　实际收益率表示已经实现的或确定能够实现的资产收益率，包括已实现的或确定能实现的利（股）息率与资本利得收益率之和。

　　2.名义收益率

　　名义收益率仅指在资产合约上标明的收益率。例如借款协议上的借款利率。

　　3.预期收益率

　　4.必要收益率

　　必要收益率也称“最低必要报酬率”或“最低要求的收益率”，表示投资者对某资产合理要求的最低收益率。

　　预期收益率≥投资人要求的必要报酬率，投资可行；

　　预期收益率＜投资人要求的必要报酬率，投资不可行。

　　5.无风险收益率

　　无风险收益率也称无风险利率，它是指可以确定可知的无风险资产的收益率，它的大小由纯粹利率（资金的时间价值）和通货膨胀补贴两部分组成。

　　一般情况下，为了方便起见，通常用短期国库券的利率近似的代替无风险收益率。

　　6.风险收益率

　　风险收益率是指某资产持有者因承担该资产的风险而要求的超过无风险利率的额外收益，它等于必要收益率与无风险收益率之差。风险收益率衡量了投资者将资金从无风险资产转移到风险资产而要求得到的“额外补偿”，它的大小取决于以下两个因素：一是风险的大小；二是投资者对风险的偏好。

　　必要收益率＝无风险收益率＋风险收益率

　　风险收益率＝必要收益率－无风险收益率

　　四、资产的风险及其衡量

　　（一）资产的风险含义

　　资产的风险是资产收益率的不确定性，其大小可用资产收益率的离散程度来衡量，离散程度是指资产收益率的各种可能结果与预期收益率的偏差。

　　（二）衡量风险（离散程度）指标

　　衡量风险的指标，主要有收益率的方差、标准差和标准离差率等。

　　1.收益率的方差（ ）

　　收益率的方差用来表示资产收益率的各种可能值与其期望值之间的偏离程度。

　　2.收益率的标准差（σ）（方差开平方，即为标准差）

　　收益率的标准差也是反映资产收益率的各种可能值与其期望值之间的偏离程度的指标，它等于方差的开方。

　　3.收益率的标准离差率（V）

　　标准离差率，是资产收益率的标准差与期望值之比。

　　标准离差率是一个相对指标，它表示某资产每单位预期收益中所包含的风险的大小。一般情况下，标准离差率越大，资产的相对风险越大；标准离差率越小，资产的相对风险越小。标准离差率指标可以用来比较预期收益率不同的资产之间的风险大小。

　　五、风险控制对策

　　六、风险偏好

　　根据人们的效用函数不同，可以按照其对风险的偏好分为风险回避者、风险追求者和风险中立者。